美国银行证券策略师迈克尔·哈特尼特预测，全球货币宽松政策将推动风险偏好浪潮持续至2025年末 ，投资者在黄金、股票和信贷市场追逐收益。这种乐观情绪源于市场"尾部风险"的消退 ，例如债券无序抛售 、贸易战重启或美联储进一步收紧政策。2025年全球央行已实施129次降息，美债波动性趋于平稳 ，股市创下历史新高 。
哈特尼特在10月31日的最新周报中指出 ，"尾部风险"未能兑现以及全球129次降息解释了为何黄金 、股票和信贷需求如此旺盛 。投资者对"美联储看跌期权、特朗普看跌期权和Z世代看跌期权"保持信心，意味着市场相信政策制定者和年轻散户投资者将继续支撑市场。
风险资产全面走强根据美银的资产表现数据 ，今年以来黄金暴涨53% ，股票上涨21%，比特币涨幅近15% 。信贷市场同样表现强劲 ，投资级债券上涨约10% ，高收益债券上涨9% 。相比之下，美元下跌8% ，油价年内跌幅达16%。
资产类别 今年以来涨幅 黄金 53% 股票 21% 比特币 近15% 投资级债券 约10% 高收益债券 9% 美元 -8% 油价 -16%哈特尼特指出 ，2025年面临的"最大看跌风险"均未成为现实 。美债波动率已降至2021年以来最低水平，中美达成贸易休战，尽管股市徘徊在纪录高位且信用利差触及多年低点 ，美联储仍开启了降息进程 。
仓位布局与资金流向近期资金流向显示365亿美元流入现金 ，172亿美元流入股票，170亿美元流入债券 ，而黄金在年初大幅流入后出现75亿美元流出。日本股市迎来4月以来最大资金流入 ，材料股则遭遇创纪录流出 。
美银牛熊指标从6.2微升至6.3，反映出全球股市普遍走强和信贷环境改善 ，尽管高收益债和新兴市场资金流入有所放缓 。
展望：风险偏好将持续至通胀反弹哈特尼特认为 ，资产配置者很可能保持风险偏好，直到通胀明显重新加速。美银基准预测假定2026年全球还将有81次降息 ，若通胀趋势逼近4%这一预测可能调整 。
对于"希望对冲第四季度金融环境意外收紧的投资者而言 ，最有效的痛苦交易是做多美元"，哈特尼特指出风险资产已出现"泡沫迹象" ，且市场对AI引领股市走势存在过度自信 。
该策略师继续推荐黄金和中国股票作为对冲投机过度的工具 ，同时警告若关键市场指标(如美国银行股或垃圾债走弱)出现急剧逆转，可能预示本轮上涨行情终结。哈特尼特表示："投资者正在提前布局繁荣与泡沫"，坚信每次市场下跌都会有政策托底。
