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伽马数据：2026年底鸿蒙生态预估用户规模达到亿级实现数百倍增长

Sat, 13 Jun 2026 13:28:28 +0800

中国游戏市场增长态势及鸿蒙生态的崛起

根据伽马数据的最新报告，2025年中国游戏市场实际销售收入达到3507.89亿元，同比增长7.68%，而用户规模仅增长1.35%，达到6.83亿。这一数据显示出中国游戏市场“收入稳增、用户缓涨”的特点。买量获客作为游戏市场发展的核心要素之一，其逻辑正从“广覆盖”转向“精准深耕”，寻找新的、高效的流量入口变得至关重要。鸿蒙用户生态的快速崛起，用户规模在两年多时间内增长超过120倍，展现出巨大的流量潜力。

游戏产业的核心痛点

报告深入用户层面，发现当前游戏产业存在三大核心痛点：基础体验、场景适配、跨端流转，这些痛点严重影响了用户游戏体验并制约了行业的发展。这些场景化、系统性痛点需要系统级软硬协同，从底层全局解决体验问题。

开发者面临的挑战

开发者侧同样面临挑战，普遍存在的痛点包括获客难、研运成本高、技术能力不足。市场需要一个强大的综合型平台，提供全链路支持，帮助开发者应对这些挑战，更好获取用户。

用户渠道选择多元化

用户获取游戏信息的来源越来越多元化，社媒广告、他人推荐、应用商店等多个渠道，均成为超过30%用户的信息来源。这意味着游戏的推广需要在更多元的场景中触达用户。行业对渠道的要求已经从单纯的“导量”升级为“服务”。鸿蒙生态通过其独特的技术架构和生态策略，正在构建这样一个多元触达与全链路支持的服务型平台，与当前渠道发展的趋势高度契合。

鸿蒙游戏成为行业增长新引擎

在行业普遍面临困境的背景下，鸿蒙游戏的表现值得深入关注。这些数据共同证明，鸿蒙游戏已经成为存量市场中一个不可忽视的增长极。

年份实际销售收入（亿元）同比增长（%）用户规模（亿）用户规模同比增长（%） 2025 3507.89 7.68 6.83 1.35

外交部回应美方制裁中国实体：中方将采取一切必要措施维护权益

Fri, 12 Jun 2026 23:42:16 +0800

　　【#外交部回应美方制裁中国实体# ：#中方将采取一切必要措施维护权益# 】6月12日，外交部发言人林剑主持例行记者会。

　　有外媒记者提问，本周早些时候，美国财政部宣布制裁9家中国内地和中国香港的个人及实体，理由是“协助伊朗购买军事用品”。请问外交部对此有何回应？

　　林剑表示，我们多次说过，中方坚决反对没有国际法依据、未经联合国安理会授权的非法单边制裁。我们将采取一切必要措施，坚定维护本国企业和公民的正当权益。（@北京日报记者周经纬）

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责任编辑：刘万里 SF014

年内涉资超770亿港元港股企业密集出手回购

Thu, 11 Jun 2026 08:37:36 +0800

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：证券日报之声

　　本报记者贺王娟张文湘

　　6月10日晚间，港股市场迎来新一轮回购密集披露期。根据港交所《翌日披露报表》更新数据，盘后多家行业龙头上市公司纷纷公告了今日股份回购情况。

　　截至记者发稿，Wind数据显示，6月10日共有75家港股上市公司实施了股份回购，其中不乏腾讯控股、药明康德、理想汽车-W、小米集团-W、协鑫科技、名创优品、极兔速递-W等行业龙头。

　　从单日回购金额来看，腾讯控股以5亿港元位居榜首，药明康德、理想汽车-W则分别回购约2.4亿港元和1.2亿港元。这些龙头的持续大额回购，显示出其对自身业务基本面和长期价值的信心。

　　拉长周期来看，2026年以来，港股上市公司回购力度持续加大。Wind数据显示，截至6月10日，年内共有242只港股个股启动回购，回购金额达771.13亿港元。

　　从回购金额绝对体量观察，头部公司的集聚效应非常明显。回购金额排名前十的公司依次为：腾讯控股（179亿港元）、友邦保险（136亿港元）、小米集团-W（95亿港元）、中国宏桥（52.86亿港元）、中通快递-W（32.7亿港元）、吉利汽车（18.9亿港元）、药明康德（18.2亿港元）、泡泡玛特（17.4亿港元）、快手-W（12.9亿港元）、舜宇光学科技（10.2亿港元）。仅这十家公司的合计回购金额就达573.16亿港元，占港股市场年内总回购额的七成以上。

　　对于近期港股市场上市公司回购潮涌的现象，中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者分析称，其最直接动因，是不少上市公司认为当前股价已偏离了自身的内在价值。“经过近几轮的市场调整，很多基本面扎实、盈利能力稳定的企业股价被错杀，市盈率和市净率都处于历史低位区间。此时动用自有资金进行回购，本质上是企业在用真金白银向市场传递‘自身价值被低估’的信号。”

　　另有业内人士对记者表示，从企业发展角度来看，还有部分身处成熟行业的龙头企业，本身已度过高速扩张期，短期内没有大额资本开支计划，账面上存有大量闲置现金。选择回购，其实是对股东利益更负责任的配置方式。“与其让资金在账上贬值，不如用来回馈长期持有的股东，也能向市场展现企业现金流健康、财务状况稳健的优势。”

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责任编辑：杨红卜

五大上市险企“销售利润率”对比最高与最低相差一倍

Thu, 11 Jun 2026 07:40:04 +0800

　　来源：险联社

　　“在新保险合同准则下，我们可以计算出保险公司新业务利润率这一数据，通过对比，可以看出哪家保险公司的“销售利润率”更高。最高的与最低的，相差了一倍。”

　　对于传统行业，会经常看到销售利润率这个指标，今年1块钱收入带来多少利润？

　　显然，无论对于经营者，还是投资者，都会比较关注这个数据，这代表着一个公司的盈利能力。

　　那么保险行业的“销售利润率”是多少呢？

　　或者当年收到的1块钱保费，带来多少利润呢？

　　不同于传统行业，保险公司收到的保费跨度少则几年，多则几十年，显然不能简单用传统行业的方法来计算。

　　不过也并非无迹可寻。

　　虽然此前保险公司基本不会公布这一数据，但是新保险合同准则（IFRS 17）下，我们仍然可以从财务报表中把这一数据挖掘出来。

　　保险行业会用“新业务利润率”来衡量当年新业务会产生的利润。新业务贡献的利润（当年业务确认的合同服务边际）与新业务会带来的保费现值的比值。

　　新业务利润率=新业务贡献（NBCMS）/新业务保费现值（PVNBP）

　　注意，是新业务利率润，不是新业务价值率，两者计算有很大的区别，数字上差别也很大。

　　中国平安是财报披露的模范生，会直接披露新业务贡献、新业务保费现值和新业务利润率。

　　2025年，中国平安新业务利润率为8.3%，比2024年下降了0.6个百分点。

　　中国平安2025年年报

　　而中国人寿、新华保险、中国太保和中国人保（人保寿险与健康险）就不会直接披露这一数据了。

　　不过在财务报表中，我们可以去找到新业务贡献和新业务保费现值。

　　以中国人寿为例，可以在保险合同负债中找到“签发的保险合同的当期初始确认的影响”。

　　中国人寿2025年年报

　　未采用保费分配法计量的合同中，“合同服务边际”就是当年新业务贡献，可以看出2025年为530.74亿；“未来现金流入现值的估计”就是新业务保费现值，2025年为7794.73亿。（备注：这里的合同服务边际是当年签发的保险合同确认的，不是保险公司全部的合同服务边际。）

　　因此可以计算出2025年，中国人寿新业务利润率为6.81%。比2024年下降了0.3个百分点。

　　以此类推，我们可以计算出新华保险2025年新业务利润率为6.84%，中国太保为8.9%，人保寿险为13.42%。

　　在今年第一季度偿付能力报告中，多数保险公司都新增加了新业务利润率这一项数据。

　　最高的是信美人寿相互保险社，达到了21.32%，招商信诺人寿为16.84%，农银人寿为15.37%。都是比较高数据了。

　　友邦人寿、中邮人寿代泰康人寿新业务利润率分别为11.8%、10.35%和13.96%。

　　今年一季度，平安人寿新业务利润率为9.18%，新华人寿为8.32%，人保寿险为9.78%，太保寿险为9.25%。中国人寿并未公布这一数据。

　　新业务贡献对于保险公司内部来说，还是非常重视的，特别是与当年摊销的合同服务边际对比，就能看出经过一年努力打拼，在预期未来赔付率和费用率不变的情况下，保险公司的保险合同负债余额能贡献的利润是多了，还是少了。

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责任编辑：李琳琳

美债市场不断向沃什发出信号：美联储需要加息！

Tue, 09 Jun 2026 20:00:44 +0800

美国国债收益率飙升，市场预期美联储将再次加息

美国国债市场的最新动态显示，当前利率水平不足以遏制潜在的经济过热。随着市场对美联储最早可能在10月份再次加息至少25个基点的预期升温，美国两年期国债收益率已飙升至一年多来的高点，约为4.15%，明显高于美联储3.5%-3.75%的政策区间。

这一背离自今年3月份开始显现，反映了市场对政策敏感性资产的重新定价。上周公布的非农就业增长数据超出预期，加剧了市场对加息的预期，并强化了市场对通胀压力和人工智能推动的经济繁荣可能过热的担忧。本周即将发布的5月份CPI和PPI预计将进一步佐证这一趋势。

美债收益率攀升对美联储的紧缩作用明显

Brandywine Global Investment Management投资组合经理Jack McIntyre指出：“利率在某种程度上已经对经济起到限制作用，但在出现新的经济变量前，美国国债收益率仍可能维持高位。”

对政策极为敏感的两年期美债收益率交投于约4.15%，远高于美联储3.50%-3.75%的政策区间上限。30年期美债收益率已达到5.19%，逼近2023年高点。美国国债收益率上升的影响已扩散至整个收益率曲线，这给美联储新任主席凯文·沃什带来了政策压力。沃什下周将主持其首次货币政策会议及新闻发布会。

沃什此前主张放宽利率，认为现行政策过于严格。但债券市场越来越担心，美联储可能在应对通胀和经济过热风险上行动滞后。RBC环球资产管理公司BlueBay美国固定收益主管Andrzej Skiba指出，人工智能支出推动了经济活动，他首次开始担心美国经济可能出现过热迹象。

通胀风暴：中东能源冲击和人工智能支出热潮

飓风中心有两个不断聚积的通胀风暴：中东能源冲击和人工智能支出热潮。首先是中东冲击。5月布伦特原油均价进一步涨至103.7美元/桶，美国零售汽油现货均价已升至4.61美元/加仑。油价飙升的传导效应已蔓延至更广泛领域——美国供应协会ISM的数据显示，投入品价格指数徘徊于2022年4月以来最高水平，造纸、机械、基本金属等16个行业报告原材料成本上涨。

其次，人工智能支出也成为通胀担忧。Skiba指出：“一段时间以来，我们第一次开始考虑美国经济真正开始过热的情况。”资本支出的加速推高了对资本的需求，进而抬高了中性利率，使经济比表面看起来更具通胀倾向。

与此同时，特朗普在6月7日通过媒体公开施压，要求将基准利率“大幅下调至1%或更低”，称“我们靠低利率打造了这个国家”。债券市场以收益率持续走高的方式，发出了对沃什温和倾向的最尖锐抗议。

短期收益率与政策利率背离，引发对“中性利率”的关注

2年期美债收益率自今年3月起便持续高于美联储政策利率的上限，目前溢价幅度约40至50个基点。这是市场在用实际行动表态：政策不再具有限制性，甚至可能过于宽松。

美国短期国债收益率与政策利率的背离，再度提醒市场，美联储政策往往滞后于市场走势。2021年底至2022年初的加息周期曾显示出类似先行市场的特征。当前，投资者和分析师开始重新关注美联储的长期“中性利率”衡量标准——即既不刺激也不抑制经济增长的理论借贷成本水平。

FOMC在3月预测长期中性利率约为3.1%。分析指出，持续的AI资本支出热潮通过提高资本需求，将中性利率推向了更高的方向。市场交易价格目前隐含的经通胀调整后中性利率约为1.8%，远高于美联储经通胀调整后1.1%的估计中值。

这是一个沃什在首场新闻发布会上必须谨慎处理的“地雷”。如果他认为中性利率高于委员会估计，那么维持当前利率不变就意味着政策实际上已不再是限制性的，加息可能势在必行。如果他倾向于维持委员会当前较低的估计，则必须面对债券市场持续走高和通胀预期攀升的风险。

巴克莱银行利率策略团队负责人Anshul Pradhan指出，就劳动力市场需求加速与货币政策紧缩性问题的争论，可能推动中性利率假设上调，从而影响整个收益率曲线，而不仅仅是短端利率。WisdomTree投资策略主管Kevin Flanagan认为，中性利率的合理水平对沃什制定政策至关重要，其前任鲍威尔曾对3.5%的中性利率是否合理犹豫不决。

美债已经实际上“替美联储加息”？高收益率已影响抵押贷款和企业借贷

目前，10年期美国国债收益率约为4.5%，这直接抬高了抵押贷款和企业借贷成本。研究估计，近期美国国债收益率上升相当于美联储加息约75个基点。

分析人士指出，这种收益率上升可能支持美联储在短期内维持利率不变，但若通胀数据继续高于目标，美联储将不得不考虑进一步加息。投资者也将密切关注近期消费者价格指数(CPI)数据，以及国际事件(如伊朗战争引发的油价上涨)对通胀的潜在影响。

Flanagan总结道：“如果CPI未显示出明显的通胀上升，债券市场的抛售可能受限，甚至出现小幅反弹。但从根本上看，4%的收益率水平已经成为整个收益率曲线的新常态。”

国债期限收益率政策区间上限两年期 4.15% 3.75% 30年期 5.19% - 10年期 4.5% -

何小冰：金价先上后下，4422和4313成定局点

Tue, 09 Jun 2026 16:19:07 +0800

何小冰：金价先上后下，4422和4313成定局点

昨日金价在白盘跌破4300关口，进一步下跌到4268位置，欧盘前半段继续承压再去找4273，奈何有个“不靠谱”出来劝架，让以伊立刻马上停止打架，金价应声上涨，美盘走扫荡模式，冲高4346-4347就会4320-4315区域，反复来来回回

今日周二，早盘价格再度承压去找4313范围，触及后开始稳步攀升，午后再破4346-4347，进一步测试4351位置

这样子的走法，又打乱了非常漂亮的下跌形态

外有“不靠谱”的干扰，内有固定角（扫荡）随时准备登场

一波下跌过后，直接迎来反转上涨，当天跌多少基本涨回多少

而且，金价空头下跌又错失了一个好时机，接下来想要再跌，得通过更大空间的扫荡亦或者更长时间的修正，才可以了

为什么这么说？

昨日延续上周五非农的下跌，扩大跌幅破低，虽然美盘前后走反弹，但反弹力度刚好到调整0.382位置，而且是反复测试确定阻力

从延续修正的角度看，这是空间修正，反弹蓄势，往下破低，继续向下破低

这个时机点，是今日亚盘时段，但是金价只是跌到4313位置又停住了反弹的同时还破了昨晚的高点

失去了最佳的下跌时机，后面考虑扫荡调整修正了

一种是时间修正，以时间换取空间的形式，蓄势后跌破4313再去看进一步地下跌

一种是空间修正，大起大落宽幅扫荡，蓄势再启动突破，调整0.618位置靠近小时图双线下轨以及前期收敛形态的顶底转换位4422-4410，以此作为下跌的空间修正的极限压制，确定阻力后，再去跌回4313下方，从而再去测试趋势线4265，其次4210-4200范围，空间幅度差不多200美元

刚好非农起跌点4466下来4268也是差不多幅度

具体的关键点，我们归纳总结一下：

1、分界线切换点4313，跌回此处下方，逐次往下切换空间去找寻4275-4265，成功再压制4265以下，才能扩大幅度去找4210-4200周线形态的下轨位置

2、顶底转换，防守0.618位置以及小时图双线下轨，叠加阻力4410-4422区域

此处作为下跌的空间修正的最后防守线位置，守住这里，反弹只是为了更好地下跌

3、守高，最后反弹确定阻力点位置4380-4388区域，要么不到这里，要么到了就要考虑超幅度去找下一个阻力

4、周线形态下轨4210-4200，以此类推100美元幅度找4310上下，推200美元幅度找4410上下，空间较大，幅度大一点小一点，配合着综合考虑

5、时机比点位更重要，启动的时机，点位差一点也会有不错的收获，转折的时机，再好的位置，选择错了也是错

一天分为三段看，找各自的防守，守则坚持，失则调整

综上所述，对于今日周二的黄金来说，亚盘错失最佳的下跌时机，接下来以4313作为分界线，看先上后下，再看冲刺一波，然后冲高回落，跌回4313后向下切换空间

而这个冲高的动作，关注4380-4388区域，更加看好的位置4410-4422范围，要反弹修正就一步到位，后面的时间才可以去继续未完成的任务

参考这个思路，选择4325之上去分批进多，往上去看昨日高点4353，破高找4375-4380，其次便是4400上方位置

跌回低点4313以下则重新梳理节奏和格局

另首次触及4410-4422范围参与一次空，距离稍远，先铭记在心

@何小冰，仅代表作者个人的看法！

中东冲突升级！胡塞武装禁止以色列船只在红海航行国际油价大涨近5%

Tue, 09 Jun 2026 02:39:03 +0800

胡塞武装禁止以色列船只进入红海，国际油价大涨近5%

伊朗支持的胡塞武装宣布禁止以色列船只进入红海，对绕行霍尔木兹海峡的重要航运通道构成威胁，导致国际油价上涨近5%。胡塞武装声明称，全面禁止以色列海上航行，并认为所有敌方行动都是合法的军事打击目标。

这一行动发生在伊朗战争进入第四个月，地区冲突不断升级，威胁着脆弱的停火协议，并使和平谈判前景变得更加复杂。受伊朗冲突影响，霍尔木兹海峡近乎关闭，迫使中东主要出口商寻找进入全球市场的替代路线。

亚丁湾月度通航量

胡塞武装于2023年至2025年间袭击了红海的商船，以报复以色列在加沙的战争。这些武装分子将目标定为与以色列有关联的船舶，导致大量船只受到影响，有时甚至连航母也会被误伤，这条水道的交通一度瘫痪。

曼德海峡成为航运“风暴眼”

胡塞武装并未直接卷入此次美以对伊朗的军事行动中，但该组织一再警告称，他们可能会封锁曼德海峡，这是一条连接红海、亚丁湾和印度洋的狭窄水道。曼德海峡是全球重要的贸易咽喉要道之一。由于伊朗频繁袭击油轮与货船，霍尔木兹海峡的石油出口量暴跌，曼德海峡已成为石油供应的重要通道。

霍尔木兹海峡通航受阻后，沙特通过其东西输油管道大幅增加输油量，每日将数百万桶原油改道输送至红海，再经曼德海峡运往亚洲，一定程度弥补了日本、韩国等主要经济体的供应缺口。

月份经曼德海峡的原油及成品油出口量（万桶/日） 2月 390 4月 720

伊朗伊斯兰革命卫队上周威胁称，若以色列不停止在加沙与黎巴嫩的军事打击，将关闭曼德海峡。Kpler大宗商品研究主管马特·史密斯表示，伊朗若关闭曼德海峡，将切断沙特输往亚洲的原油供应，这意味着冲突显著升级，对市场的冲击也将加剧。红海石油运输是抑制油价暴涨的关键因素之一。史密斯还表示，胡塞武装无需大规模行动即可扰乱曼德海峡航运，他们不必袭击每一艘过往油轮，只需精准打击部分目标，足以威慑船舶通行。

截至发稿，WTI原油价格上涨4.77%，至每桶94.86美元；布伦特原油价格上涨4.73%，至每桶97.49美元。

曾初阳：6.4亚盘延续弱势震荡

Thu, 04 Jun 2026 15:40:05 +0800

曾初阳：6.4亚盘延续弱势震荡

　　一、盘面基本面+技术解读

　　1、基本面

　　隔夜美盘受美联储高利率预期+美元走强压制，金价冲高4490关口承压回落，亚盘延续弱势震荡；晚间关注非农前置数据指引，亚盘以区间整理为主、等待破位信号。

　　2、关键点位

　　- 短线强压：4490：前期破位后支撑转阻力+均线密集重压，反弹站上4490才扭转短线偏弱，上方次级阻力4515-4535；

　　- 波段生命线支撑：4422：日线多头防守底线，有效跌破4422打开深度下行空间（目标4400→4365）；守住4422则探底回升走区间反弹；

　　- 日内短线中间分界：4450-4460：亚盘现价震荡中枢，短期多空分水岭。

　　二、亚盘分两套操作方案（风控优先，带止损）

　　方案① 反弹承压做空（顺势偏空，优先）

　　1. 进场：价格反弹4475~4490分批空，首选4485-4490承压入场；

　　2. 止损：4505上方（突破4490止损离场，放弃空单）；

　　3. 目标：第一止盈4450，减仓后看4425，破位4422持有看4400附近。

　　方案② 回踩支撑做多（短线博弈反弹，防守型）

　　1. 进场：亚盘回落4425~4422企稳接多，不破4422才有效；

　　2. 止损：4418下方（有效跌破4422直接取消多单思路）；

　　3. 目标：4455→4485，靠近4490分批止盈离场。

　　三、亚盘盘面注意事项

　　1. 亚盘若窄幅卡在4450-4470横盘，观望等欧盘破位再操作，不追单；

　　2. 只要4422未有效跌破，整体维持大区间4422-4490震荡思路；放量破位4422顺势追空，突破4490顺势短多。

苹果开发者大会开幕在即！果链含量49%的——电子ETF华宝（515260）逆市拉升2.34%，京东方A、三安光电涨停！

Thu, 04 Jun 2026 15:39:56 +0800

　　今日（6月4日）电子板块逆市领跑全市场，苹果产业链含量超49%的——电子ETF华宝（515260）场内涨幅盘中上探2.34%，现涨1.8%，冲击日线3连阳！

　　成份股方面，京东方A、三安光电涨停，沪硅产业张超17%，盛美上海涨逾9%，兆易创新、东山精密、TCL科技等个股跟涨。

　　消息面上，苹果一年一度的全球开发者大会（WWDC）将于当地时间6月8日开幕，全面改版的Siri与系统级AI功能成为本次大会的核心看点。与此同时，苹果的秋季产品线也在升温：折叠屏iPhone和触屏MacBook即将亮相，加上AI功能的实质性升级，市场对苹果下半年产品周期的预期正在走高。

　　据Omdia预计，2026年全球折叠屏智能手机出货量有望同比增长51%，出货规模扩大将直接拉动UTG与铰链需求。在大同证券看来，苹果的入局将加速行业从“形态创新”向“生态协同”过渡。未来竞争焦点预计将从单纯的硬件参数比拼，转向对系统生态、AI能力以及供应链成本的综合考验。

　　财信证券指出，AI赋能正在重塑折叠屏手机的价值上限，苹果预计于2026年推出首款折叠屏产品，凭借庞大的高端用户基础，有望提升折叠屏品类的市场接受度，并带动相关供应链需求增长。建议关注折叠屏产业链中UTG、铰链及MIM结构件等核心增量环节。

　　当前A股市场有逾70股涉及柔性屏（折叠屏）概念，合计总市值近2万亿元，蓝思科技、京东方A体量居前，华工科技、领益智造、TCL科技市值均超千亿元。

　　数据显示，电子ETF华宝（515260）标的指数覆盖热门科技概念，截至5月底，苹果、英伟达、谷歌产业链权重占比分别为49.34%、28.50%、23.85%，深度绑定全球科技龙头成长发展，有望受益于科技巨头产业扩张与技术创新。

　　拉长时间来看，电子ETF华宝（515260）标的指数（电子50指数），近1年累计上涨125.28%，跑赢CS电子（114.61%）等同类电子指数，亦跑赢科创50（76.68%）、沪深300（28.61%）等主要宽基指数。

　　数据统计区间：2025.6.3-2026.6.3。电子50指数近5个完整年度的涨跌幅为：2021年，3.27%；2022年，-38.63%；2023年，1.03%；2024年，27.45%；2025年，43.49%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　【拥抱科技巨头，抢占发展先机】

　　电子ETF华宝（515260）及其联接基金（A类：012550/C类：012551）被动跟踪电子50指数，重仓半导体、消费电子行业，荟聚AI芯片、汽车电子、5G、印制电路板（PCB）等热门产业，权重股囊括立讯精密、寒武纪、工业富联、中芯国际等个股。同时，该ETF是融资融券+互联互通标的，是一键布局电子板块核心资产的高效工具。

　　风险提示：电子ETF华宝被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估电子ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：常福强

华泰期货：现货货源相对偏紧铜价震荡偏强

Wed, 03 Jun 2026 14:11:15 +0800

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　来源：华泰期货

　　作者：师橙

　　市场要闻与重要数据

　　期货行情：

　　2026-06-02，沪铜主力合约开于 105850元/吨，收于 106620元/吨，较前一交易日收盘1.85%，昨日夜盘沪铜主力合约开于 106，720元/吨，收于 107，100 元/吨，较昨日午后收盘上涨1.05%。

　　现货情况：

　　据 SMM 讯，昨早盘沪铜 2606 合约冲高回落企稳，开盘 105620 元 / 吨，盘中冲高至 106390 元 / 吨后回调，尾盘收于 105860 元 / 吨。当月进口持续亏损，Contango 月差区间 160-90 元 / 吨。上海现货购销情绪同步回落，平水铜各品牌贴水分化，好铜货源紧缺报价偏强，湿法铜流通有限报价坚挺，午后各牌号现货报价小幅下行并逐步成交。展望后市，下游需求偏弱，但月差抬升提振货主交仓惜售意愿，低价现货资源收紧支撑贴水，精废价差扩张拖累非标铜贴水走阔，预计明日现货依旧维持贴水运行。

　　重要资讯汇总：

　　地缘上，据伊朗方面消息，霍尔木兹海峡船舶通行许可申请系统已全面开放，全球船东和船长可提交通行申请。审核通过后，船舶将获得通行许可。伊朗媒体披露伊美信息交换“已暂停数日”，尽管一些西方媒体和官员称仍在正常推进，但实际情况并非如此。不过，美国总统特朗普表示，美伊之间的对话一直在持续进行。美国国务卿鲁比奥表示，美国仍在与伊朗谈判，但他不确定何时能达成协议。整体看，双方在和平协议与海峡开放的相关问题上表态都较为温和，市场风偏有所转好。

　　矿端方面，外电6月1日消息，澳交所上市Coda Minerals（科达矿业）已完成面向机构及专业投资者的670万澳元配售，发行价为每股0.13澳元，公司现金储备增至1300万澳元。资金将用于加速Elizabeth Creek铜钴项目的预可行性研究（PFS）关键工作，包括冶金锁循环测试、水文地质及审批相关活动。公司将原本后置的多轮工艺测试提前至PFS阶段，集中攻克核心技术难点，系统性排查开发风险，有效提升项目可行性报告的完整性、严谨性与落地可靠性。公司CEO Chris Stevens表示，Elizabeth Creek项目正处于证明技术稳健性、商业可行性和开发准备的关键阶段，预可行性研究（PFS）是展示其技术、商业和战略价值的重要机会。公司将继续系统性地降低项目风险。Elizabeth Creek项目位于澳大利亚奥林匹克铜矿区（Olympic Copper Province），是澳洲少数处于高级开发阶段的铜钴项目之一。

　　冶炼及进口方面，美国白宫1日发布公告说，美国总统特朗普当天签署文件，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，暂时调整部分进口钢铝铜产品关税。根据该文件，收割机和一些其他农业机械适用的进口从价关税从25%下调至15%。白宫还调整了今年4月2日发布的钢铝铜关税文件中关于进口产品是否“完全”使用美国产钢铝铜制造的认定标准，将本地成分含量比例门槛从95%下调至85%。根据该文件，调整后的关税措施将从6月8日开始实施，但从2028年1月1日开始将恢复适用现行关税税率。特朗普在其第一个总统任期曾出台对进口钢铝关税的政策。2025年再次就任总统后，特朗普对拜登政府时期钢铝政策进行调整并出台铜关税政策。今年4月2日，白宫发布公告，从4月6日开始调整对进口钢、铝、铜及相关衍生产品的从价关税。此外，电6月02日消息，韦丹塔（Vedanta Resources）旗下孔科拉铜业（KCM）官宣Nchanga铜冶炼厂开启60天计划性停产检修，检修旨在设备维护提效，助力公司冲刺2030年30万吨年产目标，KCM2025年全年铜产出8.02万吨。本次检修落地后，6月至9月中旬赞比亚Mopani、Chambishi、Nchanga三座主力铜冶炼厂将接连长时间停工维保：Mopani先期短时检修、8-9月中旬大修40-45天，Chambishi8月整月停产约两月，叠加Nchanga六十天检修周期，本土铜冶炼与硫酸副产同步收缩。KCM称检修阶段依托自有日产500吨制酸装置+外部采购，保障旗下Nchanga尾矿浸出厂硫酸用料，小幅对冲原料缺口。集中检修落地或进一步收紧全球铜现货基本面，对铜价形成支撑。

　　消费方面，上周，铜终端消费整体偏弱，逐步进入传统淡季，刚需主导成交、整体清淡。线缆行业开工率 66.1%，环比下降，国网订单稳定支撑部分需求，建筑、地产类线缆需求疲软，周尾铜价回调带动订单小幅回暖。家电领域持续低迷，漆包线等配套需求缺乏新增支撑，企业多按需生产。新能源领域韧性较强，线缆、铜箔等订单维持稳定开工，对冲部分淡季压力。整体来看，高铜价持续压制终端采购意愿，仅价格回落时备货积极性短暂回升，市场交投活跃度不足。展望下周，终端淡季格局难破，线缆、家电需求延续偏弱，新能源刚需仍为主要支撑，铜价低位或带动下游小幅补库，整体消费仍以弱修复为主，难有大幅反弹。

　　库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变化-1800.00吨万384250吨。SHFE 仓单较前一交易日变化-914 吨至98629吨。6月 2 日国内市场电解铜现货库 24.52万吨，较此前一周变化 0.00万吨。

　　策略

　　铜：谨慎偏多

　　本周铜价高位震荡。宏观上美伊地缘反复美联储政策摇摆通胀数据扰动周尾反弹。基本面矿端偏紧冶炼供应边际改善废铜流通受限铜材开工分化终端淡季偏弱库存小幅累积整体多空交织。预计下周铜价维持高位区间震荡沪铜 104500-107800 元 / 吨。操作建议短线区间交易逢低做多高位不追涨。但有采购需求的下游企业需要积极进行买入套保操作。

　　套利：暂缓

　　期权：卖出看跌

　　风险

　　国内需求下降过快库存大幅累高

　　海外流动性踩踏风险

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。

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责任编辑：朱赫楠

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