当人工智能的浪潮以指数级速度席卷全球，算力需求呈爆发式增长 ，一个曾被忽视的底层要素——电力
，正悄然成为决定AI能跑多远的硬约束。

　　摩根士丹利近期发布的研究报告揭示了一个令人震惊的趋势：预计从2025年至2028年，美国数据中心的潜在电力缺口将高达49GW 。这一庞大数字背后 ，是科技巨头们竞相建设数据中心 、疯狂堆砌GPU所带来的能源需求井喷
。微软首席执行官此前坦言
，因电力短缺和物理空间不足导致部分GPU被迫闲置，这已不是远虑 ，而是近在眼前的现实挑战。

　　电力，这一支撑数字世界的隐形基石
，正从幕后走向台前 。能够破解数据中心供电瓶颈的企业，无疑将直接受益于这一高度确定的产业趋势
。市场资金的嗅觉总是最为敏锐的 ，当投资者从追逐“光 ”模块
，转向寻找“电
”力解决方案时，电网设备领域是否会成为下一个光模块
、PCB级别的投资机遇？

　　电力缺口背后的严峻现实

　　在人工智能 ，尤其是生成式AI的加持下
，数据中心的电力消耗正以惊人的速度攀升。数据显示，生成式AI的年度耗电量预计将从2023年的7TWh猛增至2028年的393TWh ，其年复合增长率极为显著 。科技巨头们的资本开支也在佐证这一趋势：亚马逊、Meta 、Alphabet
、微软在上个季度的资本支出总额达到972亿美元
，同比激增65%，且它们对今明两年的资本开支预期同步上调。

　　然而 ，电力供应端却面临着严峻挑战
。美国过去的电力新增容量增长缓慢
，可再生能源虽然发展迅速，但其发电存在波动性 ，而水电、火电 、核电等稳定电源的总体体量呈下降趋势。与此同时，大量电网设备老化
，部分机组运行已超过40年，导致输电能力不足 ，项目平均并网时间超过三年 。

　　另一方面
，AI数据中心本身的演进也在加剧电力危机
。随着英伟达GPU保持一年一迭代的节奏，单机柜功率正从传统的15kW向50kW以上跃升 ，超算中心从百兆瓦级冲向吉瓦级规模。液冷技术的普及使得散热功耗占比从10%提升至25%
，电力需求呈现“爆炸式增长”态势 。传统的电源架构已难以支撑如此高的功率密度，数据中心的供电技术正面临深刻变革
。

　　电力革命的产业机遇

　　面对这一巨大的供需缺口 ，电网设备领域迎来了前所未有的发展契机。从UPS不同断电源到高压直流供电方案的技术转型正在加速
，其中高压直流电源技术和SST技术成为重点发展方向 。国内企业凭借快速的研发响应速度和成本优势，有望在这一轮技术变革中实现突破
。

　　从行业基本面看 ，非特高压主网板块三季度归母净利润增速高达38.2%
，表现出色。以变压器为例，1-9月出口额达62.2亿美元 ，同比增长39%，其中9月单月出口9亿美元
，同比增幅达47% 。

　　根据摩根士丹利的预测，到2027年 ，为Rubin Ultra机柜设计的电源解决方案
，其单机柜价值将是当前GB200服务器机柜的10倍以上
。同时，AI服务器机柜中每瓦功耗对应的电源方案价值也将实现翻倍增长。这意味着 ，电网设备已从过去的“辅助角色 ”逆袭为“核心瓶颈
”
，其产品性能和质量直接决定着数据中心的运营成本 。

　　寻找下一个投资标杆

　　回顾光模块、PCB等领域的投资历程，资本周期驱动的订单外溢 ，往往会让那些技术实力突出
、产能布局领先的企业脱颖而出。在电网设备赛道中
，能否涌现出下一个中际旭创、新易盛或胜宏科技，已成为市场关注的焦点
。

　　当前 ，部分供应链企业已经展现出强劲势头
，显示出市场对电力设备板块的高度热情。这些企业在高电压等级电网设备领域拥有显著的产能优势，而产能恰恰是当前数据中心建设浪潮中最亟需的资源 。

　　生成式AI的竞赛 ，本质上已成为一场能源的竞赛
。再强大的算力，没有稳定的电力支撑也只能“趴窝”。49GW的潜在电力短缺
，既是挑战，也孕育着在发电 、输电
、储能及能效管理领域的巨大投资机遇 。从相信“光 ”到寻找“电” ，资金正在电网设备领域布局下一个确定性增长的故事
。（金融界网站）

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责任编辑：张恒星