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　　一项关键的美债收益率差指标已收窄至一年来的最低水平
，交易员加大押注美联储可能在新主席凯文·沃什的领导下将利率在较高水平维持更长时间 。

　　5年期和30年期国债收益率差已收窄至约81个基点，为2025年5月以来的最低水平
。这是一项衡量投资者对持有较长期美债所要求溢价水平的重要指标。

　　这一走势主要受短端美债遭抛售影响 ，该品种对美联储政策预期变化更为敏感 。截至上周五收盘，2年期和30年期收益率差也收窄至7月以来的最低水平。

　　随着伊朗战争引发自2023年以来最大的通胀飙升
，促使一些官员放弃宽松政策倾向，投资者对美联储将需要收紧政策的预期增强
。曾多次向美联储施压要求降息的特朗普上周五表示 ，他希望沃什独立领导美联储。

　　“数据和政治因素都表明降息压力减小
，短期收益率也已在重新定价中走高， ”野村控股高级策略师Andrew Ticehurst表示 ，特朗普关于希望沃什“独立行事
”的言论也起到了帮助作用 。

　　收益率曲线趋平之际
，交易员正争论通胀风险和经济衰退哪一方最终将主导全球最大债券市场的前景
。美国国债是全球借贷成本的基准，其影响范围波及日本、欧洲和新兴市场等诸多债券市场。

　　美联储理事克里斯托弗·沃勒上周表示 ，央行下一步行动现在来看有加息的可能 。他此前主张降息来保护劳动力市场
。

　　华尔街也预计借贷成本将会上升。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示
，利率可能会进一步上升 。荷兰国际集团 、高盛集团和巴克莱银行的策略师认为，即使油价上涨引发的通胀有所缓解 ，一些长期收益率的涨势也可能不会完全逆转
，这主要是受公共债务规模已经很高
、以及人工智能投资热潮带来的负面效应等因素影响
。

　　周一，市场对美伊达成协议重开霍尔木兹海峡感到乐观 ，受此影响，油价下跌。特朗普表示
，谈判“进展顺利” 。

　　Brandywine Global Investment Management投资组合经理Tracy Chen表示，所谓的“债券卫士 ”正在警告央行 ，它们的行动已经落后于形势
。

　　“即使油价有所回落
，我认为发达市场债券的抛售也不会就此停止，”Chen周一在接受采访时表示。

　　她估计 ，受宽松的财政政策、巨额国防和人工智能基础设施支出 、人口老龄化和地缘政治动荡等结构性因素的影响
，10年期国债收益率最终可能会升向5%，某些期限的国债收益率甚至可能随着时间的推移达到5.5%至6% 。

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责任编辑：王永生

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