根据德国联邦统计局最新公布的数据 ，5月德国出口环比增长0.9%，达到1379亿欧元 ，远超市场预期的下降0.4% ，连续第四个月实现增长 。进口则环比下降2.5%至1188亿欧元 。当月贸易顺差扩大至191亿欧元，高于4月的147亿欧元。
对美出口强劲反弹5月德国对美国的出口环比飙升23.1% ，总额达141亿欧元 ，同比亦增长15.4% 。对中国的出口也增长了7.1%至62亿欧元 。德国工商大会(DIHK)外贸主管Volker Treier表示，尽管地缘政治紧张局势和中东战争持续，贸易状况仍“出人意料地良好” ，对美出口的复苏“尤其引人注目 ”。
对美出口的强劲反弹与欧美贸易关系的阶段性缓和密切相关 。2025年7月 ，欧盟委员会主席冯德莱恩与美国总统特朗普在苏格兰特恩贝里高尔夫球场达成框架协议 。根据协议，欧盟将对美国工业品及龙虾的进口关税降至零；作为交换 ，美国对多数欧洲商品的关税维持在约15%。
工业产出与工厂订单同步超预期5月工业产出环比增长0.9% ，远高于市场预期的0.1%，连续第二个月实现增长。增长的主要动力来自汽车行业 ，该行业产出劲升3.6% ，建筑业亦同步扩张 。工厂订单方面，5月工厂订单环比增长1.9% ，远超市场预期的1.1% ，扭转了4月3.2%的跌幅 。订单增长主要由运输设备板块驱动，新订单环比激增85%。
指标 5月数据 市场预期 环比变化 出口 1379亿欧元 下降0.4% 增长0.9% 进口 1188亿欧元 - 下降2.5% 贸易顺差 191亿欧元 147亿欧元 - 工业产出 增长0.9% 增长0.1% - 工厂订单 增长1.9% 增长1.1% - 经济增长前景展望Union Investment经济学家Michael Herzum表示 ，未来数月逐步复苏的前景已有所改善 。2026年第一季度德国GDP已增长0.3% 。总理弗里德里希·默茨领导的联盟政府上周宣布了针对养老金制度 、所得税及病假规则的一系列改革方案 ，试图打破德国多年经济低迷的困局。
然而，能源价格 、地缘政治和全球贸易前景的不确定性，仍将持续考验德国经济的复苏成色 。欧洲央行6月预测显示 ，2026年欧元区GDP增速仅为0.8% ，2027年回升至1.2% 。欧盟委员会的预测更为悲观——2026年德国经济增长预计仅为0.5%。
荷兰国际集团(ING)的分析指出，德国工厂订单的复苏主要由国内订单推动 ，尽管外部需求近期也显示出回暖迹象 。考虑到5月对欧出口反而下滑 ，欧洲内部需求的复苏仍十分脆弱 。
加息压力边际缓解，但远未消失6月11日 ，欧洲央行宣布将三大关键利率同步上调25个基点 ，存款便利利率升至2.25%，这是自2023年9月以来首次加息。欧洲央行行长拉加德明确表示 ，中东战事正持续推升通胀压力 ，能源冲击的持续时间“比地缘政治专家的预期更长 ” 。
然而，压力远未消失：特朗普宣布美伊停火协议失效并对伊朗发动新一轮打击后 ，油价已重新上涨 。欧洲央行7月2日公布的数据显示 ，6月欧元区通胀率从5月的3.2%回落至2.8%，低于预期的3.0%，但核心通胀和服务业通胀依然顽固。
综合来看 ，7月23日的下次会议大概率维持利率不变。但9月会议才是真正的政策分水岭——届时决策层将获得完整的二季度GDP数据、7-8月通胀数据以及新一轮工资数据 。
